TSMC 2020년~2024년 5년 간의 10K 보고서 분석입니다.
5년간의 핵심 지표 분석, 각종 성장율, 영업이익율, 순이익율과
거래 고객사와 시장점유율 등을 완벽하게 분석합니다.
안녕하십니까.
오늘의 주제는
TSMC 2020년 ~ 2024년
10K 보고서 분석을 통한 기업 분석
입니다.
목차
1. 2020년 ~ 2024년 10K 보고서 핵심 내용
2. 시장 점유율
3. 거래 기업
4. 핵심 인사이트
1. 2020년 ~ 2024년 10K 보고서 핵심 내용
아래는 10K 보고서에서 확인한
다양한 핵심 지표 및 성장율 지표
입니다.
| 항목 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
| 매출 | 45,510 | 56,820 | 75,880 | 69,287 | 90,080 |
| 매출 성장률 | – | +24.9% | +33.5% | -8.7% | +30.0% |
| 영업이익 | 19,250 | 23,277 | 37,622 | 29,555 | 41,176 |
| 영업이익 성장률 | – | +20.9% | +61.5% | -21.4% | +39.4% |
| 영업이익률 | 42.3% | 40.9% | 49.5% | 42.6% | 45.7% |
| 순이익 | 17,600 | 21,350 | 34,070 | 26,810 | 36,520 |
| 순이익 성장률 | – | +21.3% | +59.6% | -21.3% | +36.2% |
| 순이익률 | 38.7% | 37.6% | 44.9% | 38.8% | 40.6% |
| EPS (희석) | 1.42 | 1.86 | 2.97 | 2.37 | 3.22 |
| EPS 성장률 | – | +31.0% | +59.7% | -20.2% | +35.9% |
| 매출총이익률 | 53.1% | 51.6% | 59.6% | 54.4% | 56.1% |
| Free Cash Flow | 양호 | 우수 | 매우 우수 | 양호 | 매우 우수 |
| 부채비율 | 약 32.9% | 약 41.7% | 약 40.4% | 약 37.0% | 약 37.5% |
1. 매출 성장성 - 파운드리 패권
TSMC의 매출은 2020년 455억 달러에서
2024년 900억 달러로 무려 97.7% 증가했습니다.
2021년에는 전년 대비 24.9% 성장하며 처음으로 500억 달러를 넘었고,
2022년에는 **33.5%**의 고성장으로 758억 달러를 달성했습니다.
2023년은 반도체 산업 전반의 재고 조정과 소비 둔화로 인해
매출이 69,287백만 달러로 전년 대비 8.7% 감소했지만,
곧바로 2024년에 30% 반등해 연간 매출 900억 달러를 회복하며 전성기를 이어갔습니다.
이는 단순히 외형 성장만이 아니라 고부가 가치 AI 및 HPC 수요의 급증을
TSMC가 기술력으로 선점했음을 보여줍니다.
특히 3nm, 5nm 등 첨단 공정의 안정적 수율 확보와
주요 고객(애플, 엔비디아, AMD)의 지속적인 위탁 생산이 그 기반입니다.
2. 수익성 – 숫자로 증명하는 세계 최고 수준의 제조 효율
TSMC의
5년 평균 영업이익률은 44.2%, **순이익률은 40.1%**로
이는 동기간
글로벌 반도체 업계 평균(영업이익률 약 31%, 순이익률 약 27%)을
훨씬 상회합니다.
2022년에는 영업이익률이 **49.5%**로 정점을 찍으며,
매출의 절반 가까이를 영업이익으로 남겼습니다.
2023년 산업 둔화 속에서도 42.6%의 영업이익률,
38.8%의 순이익률을 기록했고,
2024년에는 반등과 함께 영업이익률 45.7%,
**순이익률 40.6%**로 다시 상승세를 탔습니다.
이는 TSMC가 단순 규모의 경제를 넘어
기술 기반 원가 경쟁력과 고객 전환 비용을 극대화한 비즈니스 모델을
갖추고 있다는 것을 보여줍니다.
| 지표 | TSMC | 삼성(DS) | INTEL | 업계 평균 |
| Gross Margin | 54.9% | 36–45% | 50%↓ (2023기준) | ≈52% |
| Operating Margin | 44.2% | 20–30% | 10–20% | ≈31% |
| Net Margin | 40.1% | 15–25% | 5–15% | ≈27% |
3. 순이익과 EPS – 실적 중심의 주주 수익력 강화
TSMC의 순이익은 2020년 176억 달러에서
2024년 365억 달러로 5년간 2배 이상 성장했습니다.
같은 기간 희석 EPS는 1.42달러에서 3.22달러로 2.27배 증가,
연평균 성장률(CAGR)은 약 **22.9%**에 달합니다.
2022년에는 순이익이 340억 달러, EPS가 2.97달러로 역대 최고치를 기록했으며,
2023년에는 산업 조정 국면에서도 EPS 2.37달러를 유지했고,
2024년에는 강한 회복세로 EPS가 3.22달러에 도달했습니다.
이는 배당 확대와 자사주 매입 여력 증가로 이어져,
주주환원 측면에서 매우 긍정적인 구조를 형성하고 있습니다.
특히 TSMC는 실적에 기반한 배당을 안정적으로 지급하며
성장과 안정성을 모두 추구하는 주주 친화적 기업입니다.
4. Free Cash Flow – 투자와 이익의 균형이 맞춰진 구조
TSMC는 매년 **300~400억 달러 규모의 설비투자(CapEx)**를 단행하는 반면,
그럼에도 불구하고 **자유현금흐름(Free Cash Flow)**은
매년 꾸준히 플러스를 유지해 왔습니다.
2022년에는 54,367백만 달러의 영업현금흐름에서
고정자산 취득(CapEx) 32,281백만 달러를 차감해
정확히 22,086백만 달러(약 220.9억 달러)의 FCF를 기록했습니다.
2023년에는 실적 둔화에도 불구하고
영업현금흐름 41,183백만 달러 – CapEx 29,101백만 달러 = FCF 12,082백만 달러,
즉 약 120.8억 달러의 FCF를 달성하며 흑자 기조를 이어갔습니다.
2024년에는 업황 반등과 AI 수요 확대에 힘입어
영업현금흐름이 58,738백만 달러, CapEx가 30,000백만 달러 수준으로
**Free Cash Flow는 약 28,738백만 달러(287.4억 달러)**에 도달했습니다.
이는 역대 최고 수준입니다.
이처럼 TSMC는 연평균 300억 달러가 넘는 설비투자에도 불구하고,
매년 100억~280억 달러 규모의 잉여현금흐름을 창출할 수 있는
탁월한 사업 구조를 갖추고 있습니다.
이는 단순한 대형 제조기업이 아닌,
지속 가능한 성장과 유동성을 겸비한 초우량 기업의 전형이며,
현금 기반의 사업 확장성과 주주환원 여력을 동시에 확보하고 있는 점에서
다른 반도체 기업과의 근본적인 차별점을 보여줍니다.
아래는 2025년 1분기 최신 분기 보고서의
핵심 지표 및 성장율 입니다.
| 항목 | 2025년 1분기 | 2024년 1분기 | 성장율(YoY) |
| 매출 (Revenue) | 25,526 | 18,057 | +41.6% |
| 매출총이익 (Gross Profit) | 15,007 | 10,318 | +45.4% |
| 매출총이익률 | 58.8% | 57.1% | +1.7%p |
| 영업이익 (Operating Income) | 12,382 | 7,571 | +63.5% |
| 영업이익률 | 48.5% | 42.0% | +6.5%p |
| 순이익 (Net Income) | 10,972 | 6,852 | +60.2% |
| 순이익률 | 43.0% | 38.0% | +5.0%p |
| EPS (희석, USD) | 0.42 | 0.262 | +60.4% |
| Free Cash Flow | 8,965 | 약 7,000 (추정) | +28% (추정) |
| 부채비율 (부채 / 자산) | 35.5% | 36.7% | -1.2%p |
5. 성장성 – 외형 성장이 가속화되는 구조
매출이 전년 동기 대비 41.6% 증가해,
단일 분기 기준 사상 최대치를 기록했습니다 (25.5B USD).
AI 반도체, HPC 수요의 지속적인 확대가 TSMC의 매출 외형을 강력하게 끌어올리고 있습니다.
이전까지 2~3분기에 집중되던 성장세가 1분기부터 나타났다는 점에서,
2025년은 연간 기준으로도 강한 모멘텀이 예상됩니다.
6. 수익성 – 모든 수익성 지표가 대폭 개선
영업이익 YoY +63.5%, 순이익 YoY +60.2%
→ 매출 증가보다 더 큰 폭의 이익 증가
→ 이는 고정비 비중이 낮아지는 규모의 경제 효과가
본격적으로 반영되고 있음을 의미합니다.
영업이익률이 48.5%, **순이익률이 43.0%**에 달해,
TSMC는 매출의 절반 가까이를 현금으로 남기는 수준의 효율을 보여줍니다.
EPS도 0.262 → 0.42달러로 60.4% 상승, 주당 가치 창출력이 매우 높아졌습니다.
7. 현금흐름 – 높은 투자에도 강한 FCF 창출력 유지
Free Cash Flow가 8,965M USD로 YoY +28% 증가했으며,
이는 영업현금흐름 19.0B – CapEx 10.1B = FCF 9.0B의
정통 계산에 따른 결과입니다.
분기 단일 기준으로도 8~9억 달러 수준의 현금이 잉여로 남는다는 것은
연간 기준으로 35~36B USD 이상의 FCF 창출 가능성을 보여줍니다.
2. 시장 점유율
1. 연간보고서 기준 파운드리 시장 점유율
TSMC는 2024년 Foundry 산업에서 34%의 점유율을 차지했습니다.
이 수치는 TSMC가 정의한 “Foundry 2.0” 범위 기준이며,
여기에는 웨이퍼 제조뿐 아니라 패키징, 테스트, 마스크 제작, 메모리 제외 IDM 생산까지 포함됩니다.
Foundry 2.0 정의 기준:
기존 Foundry 시장 규모: 약 1,500억 달러
Foundry 2.0 재정의 시장 규모: 약 2,500억 달러 (2023 기준)
즉, TSMC는 이 확장된 시장에서
약 850억 달러 이상의 점유 매출을 차지한 것으로 해석할 수 있습니다.
전년도 비교
**2023년 TSMC 점유율은 약 28%**였고, 2022년에는 30% 수준이었습니다.
따라서 2024년에는 점유율이 다시 상승세로 반전되었으며,
이는 AI 및 HPC 수요 폭증에 따른 선단 공정 수요 집중의 결과로 보입니다.
| 연도 | 점유율 | 비고 |
| 2022 | 30% | 전통 Foundry 기준 |
| 2023 | 28% | 재고조정 영향 |
| 2024 | 34% | Foundry 2.0 기준 |
2. 경쟁 Foundry 시장 점유율 비교
| 업체 | 전체 시장 점유율 | 비고 |
| TSMC | 34% | 글로벌 1위, 선단 공정 집중 |
| 삼성전자 (Samsung Foundry) | 약 12% | EUV 양산 중, 고객군 적음 |
| UMC | 약 7% | 성숙 공정 중심 |
| GlobalFoundries | 약 6% | RF/IoT 위주 |
| SMIC | 약 5% | 중국 내수 중심 |
| 기타 (DBH, VIS 등) | 나머지 | 특수공정 또는 지역 한정 |
3. 첨단 공정 시장 점유율
첨단 공정이란?
일반적으로 반도체 제조에서 7nm 이하 공정을
“첨단 공정(Advanced Node)”라고 부릅니다.
이 공정은 스마트폰 AP, AI 가속기, 서버 칩 등 고부가가치 제품에 사용됩니다.
첨단 공정 시장 점유율 (2024년 기준)
| 공정범위 | 주요 업체 | TSMC 점유율 |
| 7nm 이하 전체 | TSMC, 삼성전자 | 90% 이상 |
| 3nm 단독 | TSMC, 삼성전자 | TSMC 약 85~90% 이상 (애플, AMD, NVIDIA 집중 수주) |
TSMC가 선제적으로 EUV 공정과 고급 패키징(SoIC, CoWoS)에 투자
애플, AMD, 엔비디아, 퀄컴, 인텔(외주 일부) 등
주요 팹리스 기업이 모두 TSMC 3/5/7nm 공정 사용
삼성전자는 3nm GAA 공정을 양산했지만 수율 불안, 고객 확보 지연으로 점유율 낮습니다.
_TSMC 투자를 고려하고 있지만
삼성전자가 더 분발하면 좋겠습니다.
3. 거래 기업
아래는 연례보고서에 등재된 공식 거래 기업 명단입니다.
Fabless 및 시스템 반도체 회사
Apple Inc.
NVIDIA Corporation
Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)
Qualcomm Incorporated
Broadcom Inc.
MediaTek Inc.
Marvell Technology Group
Xilinx, Inc. (현 AMD에 인수됨)
IDM(종합반도체기업) 또는 시스템 기업
Intel Corporation
NXP Semiconductors N.V.
STMicroelectronics N.V.
Sony Semiconductor Solutions Corporation
OmniVision Technologies, Inc.
Renesas Electronics Corporation
클라우드/플랫폼 회사 (간접 고객 포함)
Amazon Web Services, Inc.
Google (Alphabet Inc.)
Microsoft Corporation
Alibaba Group
Tesla Inc. (간접 언급)
추가 참고
매출 비중 기준 주요 고객
연례보고서에는 고객명을 직접 밝히지 않지만,
다음과 같은 형식으로 특정 고객의 매출 비중도 공개됩니다
| 연도 | A고객 | B고객 | 전체 매출 |
| 2023 | 25% | 11% | 100% |
| 2022 | 23% | N/A | 100% |
| 2021 | 26% | 10% | 100% |
→ 고객 A는 Apple로 추정됩니다.
TSMC 매출의 20~25%를 차지하며,
이는 iPhone용 A시리즈 칩을
TSMC가
독점 생산하기 때문입니다.
4. 핵심 인사이트
- TSMC 기업 분석의 첫 시작입니다.
- 첫 시작인 실적보고서 분석을 했는데
듣고 대충 알고 있던 것보다도
더 성장성 있고 탄탄한 기업임을 알 수 있습니다.
- 매년 이어지는 두 자릿수 이상의 성장율보다도
50%에 육박하는
영업이익율과 순이익율이 놀라울 따름입니다.
-2023년 전세계적인 반도체 업황 부진에
역성장을 하기도 했지만
다른 비교기업보다 높은 영업이익율과 순이익율을
보여주었습니다.
- 지속적 성장세를 보여주고 있지만
현재의 12개월 FOWARD PER는 18배 수준으로
S&P 500보다
낮습니다.
- 거래 기업을 보니
TSMC가 망한다면
전 세계 경제가 무너진다는 것으로
생각할 수 있겠습니다.
- 다만 지금 바로 진입하지는 않고
조금 기다려보고 진입할 생각입니다.
이상으로
TSMC 2020년 ~ 2024년
10K 보고서 분석을 통한 기업 분석
을
마치도록 하겠습니다.
다음 시간에는
TSMC의 위험 요인에 대해
알아보도록 하겠습니다.
감사합니다.
오늘도 파이팅입니다!
팔란티어 완벽 분석 1편_핵심 성장 지표 및 사업 모델(24년 연간보고서 분석, 영업이익율, 성장율,
팔란티어 완벽 분석입니다. 23년과 24년 연간보고서에서 핵심 성장 지표를 뽑아내서각종 성장율을 확인합니다. 그리고 비즈니스 PPT 자료를 바탕으로 팔란티어의 핵심 성장 동력을 확인합니다.끝
fightingssam.tistory.com
칩 워:누가 반도체 전쟁의 최후 승자가 될 것인가_크리스 밀러 핵심 정리(칩워 요약, 실리콘벨리,
칩워: 누가 반도체 전쟁의 최후 승자가 될 것인가_크리스 밀러 핵심 정리입니다.지금까지의 반도체 역사와 향후 반도체 전쟁의 향방에 대한 인사이트를 전달해주는 책입니다.이 글만 읽어도 될
fightingssam.tistory.com
위대한 기업에 투자하라_필립 피셔 리뷰 및 핵심 정리(성장주 투자 방법, 영업이익율과 순이익율
위대한 기업에 투자하라_필립피셔의 핵심 정리입니다. 성장주 투자 방법, 영업이익율/순이익율/영업이익성장율 등다양한 성장율 지표 및 필립 피셔식 투자 체크리스트를 제공합니다. 안녕하십
fightingssam.tistory.com
