25년 1분기 알파벳(구글) 실적 발표 핵심 정리입니다.
클라우드 매출 성장율 양호, 클라우드 영업이익 전년대비 대폭 상승, 폭등한 EPS의 비밀
컨퍼런스콜 요약, 올해 CAPEX 투자 지속 등
꼭 알아야하는 실적 정보를 전달해드리겠습니다.
안녕하십니까.
오늘의 주제는
25년 1분기 알파벳(구글)
실적 발표
핵심 정리
입니다.
목차
1. 25년 1분기 실적 핵심 정리
2. EPS 폭등의 진실
3. 컨퍼런스 콜 요약
4. 핵심 인사이트
1. 25년 1분기 실적 핵심 정리
가. 1분기 실적 주요 내용
| 지표 | 2024년 1분기 | 2025년 1분기 | 증가율 | 비고 |
| 매출 (Revenue) | $80.5B | $90.2B | ▲ +12.0% | 안정적 성장 |
| 매출총이익 | - | - | - | 추정 불가 (미기재) |
| 매출총이익률 | - | - | - | 별도 공시 없음 |
| 매출성장률 | - | +12.0% | 동일 | 두 자릿수 성장 |
| 영업이익 | $25.5B | $30.6B | ▲ +20.2% | 효율성 개선 반영 |
| 영업이익률 | 32% | 34% | ▲ +2%p | 고수익성 유지 |
| 영업이익 성장률 | - | +20.2% | - | 수익성 기반 성장 |
| 순이익 | $23.7B | $34.5B | ▲ +46.0% | 일회성 이익 포함 |
| 순이익률 | 약 29.4% | 약 38.3% | ▲ +8.9%p | 고수익성 강화 |
| 순이익 성장률 | - | +46.0% | - | 일회성 영향 주의 |
| 희석 주당순이익 (EPS) | $1.89 | $2.81 | ▲ +49.0% | 투자지분 평가이익 반영 |
| Free Cash Flow | $15.8B | $18.95B | ▲ +19.9% | 현금 창출 능력 우수 |
| 부채비율 | 40.4% | 37.7% | ▼ -2.7%p | 재무 건전성 강화 |
나. 사업 부문별 매출 분석
| 부문 | 24년 1분기 | 25년 1분기 | 증가율 | 분석 요약 |
| Google Search & Other |
$46.2B | $50.7B | ▲ +9.8% | AI Overview 기능 등 검색 혁신 효과. |
| YouTube 광고 | $8.1B | $8.9B | ▲ +10.3% | Shorts 광고 포맷과 브랜드 광고 증가. |
| Google Network | $7.4B | $7.3B | ▼ -2.1% | 제휴 광고주 수요 둔화 영향. |
| Google 광고 총합 | $61.7B | $66.9B | ▲ +8.5% | 광고 기반 수익 견조. |
| 구독/플랫폼/기기 | $8.7B | $10.4B | ▲ +18.8% | Google One, Pixel 매출 증가, YouTube Premium 유료 구독자 증가(2.7억 명 돌파). |
| Google Services 총합 | $70.4B | $77.3B | ▲ +9.8% | 광고 + 구독의 복합 성장. |
| Google Cloud | $9.6B | $12.3B | ▲ +28.0% | Generative AI 솔루션 수요 급증. |
| Other Bets | $495M | $450M | ▼ -9.1% | 실험적 부문 비용 지속. |
| 헤지 수익 (Hedging gains) |
$72M | $260M | ▲ +261% | 환율변동 대응 효과. |
다. 25년 1분기 핵심 정리
알파벳은 2025년 1분기에
견고한 실적 성장세를 이어갔습니다.
전체 매출은 90.2억 달러로 전년 동기 대비 12% 증가했으며,
이는 환율 영향을 제외하면 14% 증가한 수치입니다.
광고, 클라우드, 구독 등 주요 사업 영역 전반에 걸쳐
고르게 성장을 이루며 기업 전반의 건강한 확장세를 확인할 수 있었습니다.
먼저 광고 사업을 보면,
Google Search & Other 부문은 50.7억 달러의 매출을 기록하며
전년 대비 9.8% 성장했습니다.
특히 AI Overviews 기능 확대와 사용자 참여도 증가가
검색 수익에 긍정적인 영향을 주었습니다.
YouTube 광고 매출도 8.9억 달러로 10.3% 증가했는데,
이는 Shorts 광고 수익 증가와 브랜드 광고 확대가 주된 요인입니다.
이러한 성장의 배경에는 몇 가지 핵심 요인이 있습니다
AI Overviews와 같은 새로운 검색 기능 도입이
검색 질 향상과 사용자 경험을 개선했고
YouTube는 Shorts 및 브랜드 광고 확대를 통해
틱톡 등 단기 콘텐츠 경쟁자들과 차별화를 강화했습니다.
270만 이상의 유료 구독자 기반도 전체 광고 생태계를 보완하며
안정적인 수익 기반을 제공하고 있습니다.
특히
현재 글로벌 광고 시장은
기업들의 광고비 지출이 보수적으로 전환되고 있는 국면인데
그럼에도 불구하고 알파벳은 기술력과 플랫폼 경쟁력을 바탕으로
이 시장에서 확실한 점유율을 방어하고 성장시켰다는 점에서 높게 평가됩니다.
다만 Google Network 광고 부문은 7.3억 달러로 2% 감소했는데,
이는 제휴 사이트 기반 광고 수요의 약세가 반영된 결과입니다.
결과적으로,
전체 Google 광고 매출은 66.9억 달러로
전년 대비 8.5% 증가했습니다.
이는 아직도 회사 매출의 큰 비중을 차지하지만
그 외 사업 부문들의 성장도 돋보입니다.
특히 주목할 부분은 구독 및 기기/플랫폼 매출입니다.
YouTube Premium과 Google One 같은 유료 구독 서비스가 크게 성장했고
Pixel 시리즈와 기타 플랫폼 매출도 호조를 보이면서,
이 부문 매출은 10.4억 달러로 전년 대비 18.8% 증가했습니다.
이러한 성장세는 알파벳이 광고 이외의 수익원을 강화하고 있다는 증거입니다.
가장 눈에 띄는 성장은 Google Cloud 부문에서 나왔습니다.
매출은 12.3억 달러로 전년 대비 28% 증가
영업이익도 2.18억 달러에 달하며(전년 대비 2배 이상 증가)
이제는 클라우드 부문도 영업수익 기여를 본격화하고 있음을 보여주었습니다.
Google Cloud의 성장은 단순한 인프라 판매를 넘어
생성형 AI 플랫폼(Gemini), GCP 기반 AI 인프라, BigQuery 기반 분석 서비스 등
고부가가치 제품군 중심으로 수요가 이동하고 있다는 데 의미가 있습니다.
이는 단기적 수익뿐 아니라
기업 고객들의 데이터 전환, AI 전략 구현, 하이브리드 클라우드 구축을 돕는
핵심 파트너로서의 입지를 강화한다는 측면에서
알파벳의 중장기 성장동력으로서 Google Cloud의
전략적 중요성이 크게 부각되고 있다고 볼 수 있습니다.
한편 Other Bets(기타 실험적 사업) 부문은
매출이 9.1% 감소하며 여전히 적자를 지속 중입니다.
이 부문은 Waymo(자율주행), Verily(헬스케어) 등이 포함되며
단기적 수익보다는 장기 투자 관점에서 이해해야 합니다.
현금 흐름과 재무 안정성
Free Cash Flow는 18.95억 달러로 전년 대비 20% 증가
이는 강력한 수익 창출력과 효율적인 자본 지출을 의미합니다.
부채비율도 37.7%로 낮은 수준을 유지하고 있어,
재무구조는 매우 안정적입니다.
또한,
알파벳은 분기 배당금을 5% 인상해
주당 0.21달러를 지급하고
총 700억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 승인하며
주주환원 정책도 강화했습니다.
2. EPS 폭등의 진실
영업이익은 30.6억 달러로 전년 대비 20% 증가했고
영업이익률도 32%에서 34%로 개선되었습니다.
순이익은 34.5억 달러
희석 EPS는 2.81달러로
각각
46%, 49% 급증했는데
여기엔
8억 달러 규모의 비상장 지분 평가이익이라는
일회성 요인이 포함돼 있다는 점을
주의 깊게 봐야 합니다.
비상장 지분 평가이익 $8억달러 포함
이는 Alphabet이 투자한
한 비상장 기업의 지분가치가 급등하여 기타수익(Other income)에 반영된 금액임
전체 기타수익 $11.2B 중 대부분 차지
영향 분석
이로 인해 EPS와 순이익이 일시적으로 과대 반영되었습니다.
핵심 영업 활동인 Cloud, Search의 성장과 별개인 외부 평가이익이므로
지속성 없는 수익입니다.
이를 제외한 조정 EPS는 약 2.16달러로
이 경우 전년 대비 +14% 성장 수준으로 해석됩니다.
즉
핵심 영업이익은 건전하게 성장했지만
일부 수치는 외부 투자성과에 의해 일시적으로 높아졌다는 점을 감안해야 합니다.
3. 컨퍼런스콜 요약
가. AI 인프라에 대한 공격적 투자 확대
알파벳은 컨퍼런스콜에서
가장 분명하게 강조한 메시지 중 하나가
바로
“AI를 중심으로 한 인프라 투자 확대”
입니다.
이를 위해 2025년 전체 자본 지출(CAPEX)은
전년 대비 큰 폭으로 증가할 것이라고 명확하게 밝혔습니다.
2025년 1분기 CAPEX는 $17.2B로 전년 동기 대비 +43% 급증
주된 용도는
데이터 센터 확장
AI 모델 훈련 및 추론을 위한 자체 인프라(칩, GPU, 서버 등) 확보
Google Cloud 및 Gemini AI 확장을 위한 전력·냉각·스토리지 설비 보강
경영진 코멘트
“We expect capital expenditures to be significantly higher in 2025 versus 2024,
with the majority allocated to technical infrastructure.”
요약하자면
알파벳은 이제 단순히 AI 알고리즘을 개발하는 회사를 넘어서
AI 시대의 인프라 공급자(Infra Provider)로
자리 잡으려는 야심을 본격화하고 있습니다.
나. Google Cloud의 전략적 성장과 수익화
알파벳은 Google Cloud를
미래 성장의 핵심 축으로 명확히 제시했습니다.
단순히 매출 성장을 넘어서
수익성을 동반한 확장세가 본격화되고 있다는 점을 강조했습니다.
1분기 Google Cloud 영업이익은 $2.18B, 전년 대비 +142% 증가
생성형 AI 도입 기업이 증가하며, 고마진 제품군 중심의 믹스 변화
GCP 기반 AI 툴킷, 데이터 분석, 보안 솔루션에 고객 집중도 높아짐
경영진 코멘트
“Cloud is benefiting from strong demand for generative AI workloads...
We see continued double-digit growth ahead.”
요약하자면
Google Cloud는
이제 ‘적자에서 탈출한 성장 부문’을 넘어
알파벳 전사 수익 구조에 안정적으로
기여하는 고성장 고수익 사업부로 전환된 것입니다.
다. YouTube 및 구독 기반 사업의 안정적 성장
알파벳은 YouTube Premium, Music, Google One 등
구독 기반 수익 모델에 대해 매우 낙관적인 전망을 제시했습니다.
유료 구독자 수는 2.7억 명 돌파, 여전히 빠르게 증가 중
Shorts 광고는 광고주 수요가 견조하며, YouTube는 브랜드/퍼포먼스 광고 양면에서 성장세 유지
NFL Sunday Ticket, YouTube TV 등 프리미엄 콘텐츠 확장도 전략적 성장 수단
경영진 언급
“We continue to see strong momentum in subscriptions.
This diversifies revenue and reduces dependence on ad cycles.”
핵심은
알파벳이 전통적 광고 모델에서 수익원 다변화를 실현하고 있다는 점입니다.
광고에 민감한 경기순환 리스크를 줄이고
지속 가능한 매출 기반을 확대하고 있는 구조입니다.
라. 비용 구조 및 마진 전망
알파벳은 운영비용(Opex)에 대해서도
명확한 가이던스를 제시했습니다
연간 기준 운영비용 증가율은
중간~상위 한 자릿수(mid- to high-single digits) 예상
비용 상승의 주요 원인은
AI 인재 채용
AI 제품 연구개발(R&D)
인프라 운영비용 증가
해석
이익률이 손상되지 않는 범위 내에서
효율적인 투자를 병행하겠다는 전략입니다.
마. 주주환원 및 재무 유연성
알파벳은 이번 분기 분기 배당을 5% 인상(주당 $0.21)하고
$70B 규모의 자사주 매입 프로그램을 승인하며 주주 신뢰를 강화했습니다.
4. 핵심 인사이트
- 알파벳은 2025년 1분기에 매출 902억 달러를
기록하며 전년 대비 12% 성장했습니다.
-영업이익은 306억 달러로 전년 대비 20% 증가하며
영업이익률은 34%까지 개선됐습니다.
-순이익은 345억 달러, 희석 EPS는 2.81달러로 각각 46%, 49% 급증했으나
일회성 지분평가이익이 포함된 수치입니다.
-조정 EPS는 2.16달러로,
실제 영업 기반 성장률은 약 14% 수준입니다.
-Free Cash Flow는 189억 달러로
전년 대비 20% 증가하며 현금창출력도 안정적입니다.
-Google Cloud는 매출 122억 달러,
영업이익 2.18억 달러를 기록하며 고성장과 수익성을 동시에 달성했습니다.
-경영진은 클라우드 부문이 향후에도
두 자릿수 성장을 지속하며 수익 기여를 확대할 것이라고 밝혔습니다.
-Google Search와 YouTube 광고 매출은
어려운 시장 여건 속에서도 각각 9.8%, 10.3% 성장했습니다.
-Shorts 광고 확대와 AI 기반 검색 품질 향상이
광고 성과를 견인한 것으로 분석됩니다.
-구독 기반 매출은 YouTube Premium, Google One 등의 성장에 힘입어
18.8% 증가했으며
유료 구독자는 2.7억 명을 돌파했습니다.
-컨퍼런스콜에서 알파벳은
2025년 CAPEX가 전년 대비 크게 증가할 것이라고 강조했습니다.
-1분기 CAPEX는 172억 달러로 전년보다 43% 증가했으며
대부분은 AI 인프라 및 데이터센터 확장에 집중됩니다.
-운영비용은 연간 기준으로 중간에서
상위 한 자릿수 수준의 증가율을 예상하고 있습니다.
-알파벳은 주당 0.21달러의 배당금 지급과 함께
700억 달러 규모의 자사주 매입 계획도 발표했습니다.
-알파벳을 가지고 있지 않은 투자자의 시각에서도
이번 실적은 굉장히 좋은 어닝 서프라이즈입니다.
-알파벳에 대한 기업 분석을 깊게 해보고 매수 후보군으로
고려해볼 예정입니다.
-다만 알파벳의 주가를 보면 장기 박스권에 갇혀있는 느낌입니다.
-클라우드 매출과 영업이익이 좋은 성장세를 보이고 있지만
AI와 관련해서 조금 더 임팩트 있는
이벤트가 필요할 것 같습니다.
-그리고
다행히
올해 Capex 투자를
작년보다 더욱 공격적으로 진행한다고 합니다.
-엔비디아 주주로서 좋은 정보입니다.
감사합니다.
오늘도 파이팅입니다!
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